לגדול בשביל לגדול

אני בד"כ לא כותב פוסטים ביקורתיים, אבל היום בבוקר היה לי חשק. לפני מעל שנה, בסוף 2015, מכרנו את המניות שלנו בנאוי סביב 20 שקלים למניה. כתבנו במכתב השנתי: לקראת סוף השנה נפרדנו מההשקעה באחים נאוי. אנחנו עדיין בטוחים באיכות…

מתחת לרדאר – סאני תקשורת

אומרים שבבורסה הישראלית כולם מכירים את כולם ולכן קשה למצוא מציאות, אבל זה לא נכון – גם בבורסה הישראלית הקטנה והמצטמקת אפשר למצוא מציאות. לא סתם מציאות, אלא מניות שעולות פי 10, בתוך זמן קצר, ואני לא מדבר על ביוטכנולוגיה…

הנדסה פיננסית – חלק 4 – איך לרמות את הדוד סם

אתמול התפרסמה כתבה בניו יורק טיימס שבאופן לא מפתיע, אך נדיר במחוזות המגה-קאפס, מאשימה את קטרפילר בהעלמת מס. מי שמכיר את קטרפילר והחשבונאות האגרסיבית שלה (וקרא את הפוסטים שלי בנושא) יודע שקטרפילר מנפחת את הרווחים שלה בכל הכוח ולא בוחלת…

הנדסה פיננסית – חלק 3 -המשחק ממשיך והשוק נמשך

קטרפילר זה עתה פרסמה את דוח רבעון רביעי לשנת 2016, וכמו טרקטור בלתי ניתן לעצירה, ממשיכה להנדס את הדוחות שלה באופן אגרסיבי. כפי שאמרתי שיקרה בפוסט על הפנסיות, קטרפילר סיימה את השנה בהפסד (GAAP). אם ניזכר דאז, קטרפילר, לאורך כל…

מכת הדיסאינפורמציה

בשנים האחרונות ובמיוחד בתקופה האחרונה חל הגבר משמעותי בתופעת הדיסאינפורמציה, או בשמה החדש "Fake News". בכל פעם כשאני קורא כתבה בעיתון אני מזכיר לי שישנו סיכוי טוב, לדעתי מעל 90%, שיש לפחות עובדה אחת לא נכונה בכתבה. כבר כתבתי בהקשר…

החברה השנואה שאני אוהב

מזה מספר שנים יש לי אחזקה בחברה נהדרת ששמה Credit Acceptance Corporation. החברה, תחזיקו חזק, נותנת הלוואות סאב-פריים (הלוואות לאנשים עם הסטוריית אשראי בעייתית, לרוב אנשים מעוטי יכולת) לשם רכישת רכב. מסתבר שכמעט כל רכב משומש שני שנקנה בארצות הברית…

מחסה לשעת סערה?

בשבוע שעבר הופענו בירחון "Value Investing Insight" בראיון על חברה נהדרת. הראיון בגדר מתאבן כמובן ויש עוד ה-מ-ו-ן עבודה לעשות כדי ללמוד את החברה.   הנה הראיון להנאתכם (הרישום לירחון הוא בתשלום):   — עריכה —- התמונה הוסרה לבקשת הירחון.…

צ'אנוס: פופוליזם, טראמפ, קטרפילר וסין

אני תמיד נהנה להקשיב לצ'אנוס – הוא רהוט, שקול, אינו מתלהם, מוכן להודות בטעויות. באמת אחד המשקיעים הטובים. בראיון באורך 42 דקות ג'ים צ'אנוס מדבר על המון דברים מעניינים (אותי לפחות). פוליטיקה אמריקאית, למי שמתמצא, פופוליזם הסוחף את העולם –…

מחשבות ממוזגות

היום יצא דוח רבעון שלישי של תדיראן. כמנהגנו בקודש, דיברנו עם טובי פישביין (סמנכ"ל הכספים) בצהריים. השיחה היתה יחסית קצרה – אנו מכירים כבר את החברה היטב ולא נוסף מידע חדש שלא ידענו ברבעון הזה, אך עדיין היה מעניין לשמוע…

הנדסה פיננסית – הדרך אל העושר? חלק 2 (פנסיות – הזנב שמכשכש בכלב)

בהמשך לחלק 1, נמשיך להתבונן בצורה שבה קטרפילר מהנדסת את הדוחות שלה ואת המוח של השוק. היום התפרסם הדוח (הגרוע כצפוי) של קטרפילר, שבו החברה הורידה תחזית הכנסות, הורידה תחזית רווח, ואיך לא – העלתה תחזית הוצאות "ארגון מחדש" לשנת 2016.…