פחת וערך בר הפחתה

By | 02/08/2012

ברשומה קודמת כתבתי שהפחת בשופרסל הרבה יותר איטי מזה של רמי לוי, מה שיוצר מצב שבו הרווחים של שופרסל עשויים להיות מנופחים.

בחישוב חילקתי את הוצאת הפחת בערך הציוד שהיה בתחילת התקופה (או בממוצע הציוד לאורך התקופה), אך החישוב הזה מטעה. הסיבה לכך היא שיתכן מצב שבו ישנו ציוד שהופחת לאפס ועדיין קיים במצבת הציוד (כלומר, עדיין לא נגרע).

שופרסל הינה חברה ותיקה שכנראה מחזיקה סטוק גדול של ציוד ישן, או לפחות ציוד שלא נגרע מהדו"ח. רמי לוי היא חברה בגדילה מהירה ולכן גיל הציוד שלה נמוך הרבה יותר. אי אפשר להשוות את שתי החברות באופן בו עשיתי קודם מבלי כמה התאמות.

למשל, אם שופרסל קנתה מקרר ב 100 ש"ח, הפחיתה אותו לאורך 10 שנים (10%), הוצאת הפחת תהיה 10 ש"ח בשנה. נניח ובתום 10 השנים קנתה עוד מקרר ב 100 ש"ח וגם אותו תפחיד על פני 10 שנים. המקרר הישן עודנו עובד. מכאן, שעלות הציוד הכללית היא 200, והוצאת הפחת תהיה 10 ש"ח, מה שישקף תמונה מטעה של הפחתה איטית של נכסים – רק 5%.

לכן, בבואנו לחשב מהירות הפחתה של חברה, אסור לחלק בערך עלות הנכסים, אלא רק בערך בר ההפחתה.

אם עושים את זה, אפשר לראות ששופרסל אפילו יותר שמרנית מרמי לוי.

ציוד ומתקנים ברמי לוי:

ערך בתחילת שנה: 51,660 אלפי ש"ח
ערך בסוף שנה: 65,161 אלפי ש"ח
ערך ממוצע לאורך השנה: 58,410 אלפי ש"ח
פה יש קאטש – ממוצע, מה הוא אומר?
היות ויש הפרש ניכר בין הערכים בתחילת שנה ובסופה, התוספות יכולות להשפיע משמעותית על החישוב. הממוצע הנ"ל מניח שכל התוספות לציוד נעשו באמצע השנה או שהיו פרושות באופן שווה לאורך השנה. במידה ורוב התוספות נעשו בתחילת השנה, מהירות הפחת שתצא בחישוב הזה תהיה גבוהה מהערך האמיתי, היות ונחלק במכנה קטן יותר. במידה ורוב התוספות של הציוד נעשו בסוף השנה, מהירות הפחת שתתקבל לנו בחישוב תצא נמוכה מהערך האמיתי, היות ונחלק במכנה גדול יותר מהערך האמיתי.

פחת נצבר בתחילת השנה: 16,803 אלפי ש"ח.

סה"כ ערך בר הפחתה ממוצע לאורך השנה: 41,607 אלפי ש"ח.

מהירות הפחתת הציוד: 7,109 חלקי 41,607 = 17.1% בשנה.

שיפורים במושכר ברמי לוי:

ערך בתחילת שנה: 81,522
ערך סוף שנה: 118,047
ממוצע: 99,784
ערך בר הפחתה ממוצע: 88,258
מהירות הפחתה: 9.82%

ציוד ומתקנים בשופרסל:

ערך בתחילת שנה: 2,170
ערך בסוף שנה: 2,356
בשופרסל, היות ואין תוספות גדולות לציוד במהלך השנה, די בטוח לעשות ממוצע ולסמוך על כך שהתוצאות יהיו יחסית מדוייקות, או לפחות יותר מדוייקות מאשר ברמי לוי.
ממוצע: 2263
פחנ"צ: 1,576
ערך בר הפחתה: 687
מהירות הפחתה: 19.9%

שיפורים במושכר בשופרסל:

ערך ממוצע: 1,217
פחנ"צ תחילת שנה: 697
ערך בר הפחתה: 520
מהירות הפחתה היא 11.73%

מכאן שאפשר לראות שהם די דומים, כאשר שופרסל מחמירה בערך ב 2-3% יותר.

כל הכבוד לשופרסל !

עתה ניכר שהחרב התהפכה – אם היינו משיתים 2.5% פחת נוסף (מערך בר ההפחתה) על הציוד ועל השיפורים במושכר ברמי לוי,  הרווח לפני מס היה יורד ב 3 מיליון שקל. זה לא מזיז את המחוג הרבה, אבל עדיין זה מראה ששפטתי את שופרסל בנושא הזה באופן מחמיר מידי. 3 מיליון שקל האלה, אגב, היו הופכים את רמי לוי להיות פחות יעיל בערך ב 0.13%, לא הרבה, אבל ערך שאינו זניח. ההפרש בינו לבין שופרסל עדיין עומד על מעל 6% לפני הוצאות מימון…

מה שמעניין לראות הוא שמהירות ההפחתה בציוד ובשיפורים מושכר ברמי לוי מתנודדת לא מעט בכל שנה ושנה (בדקתי 2011, 2010, 2009), כנראה מושפעת ממהירות הגדילה.

כתיבת תגובה

האימייל לא יוצג באתר. שדות החובה מסומנים *